Goldman Sachs z jeszcze większym przekonaniem obstaje przy swojej prognozie grudniowej obniżki stóp procentowych w związku z pogłębiającymi się problemami na rynku pracy. Bank zachęca inwestorów, aby utrzymywali przewagę akcji w portfelach oraz kupowali rynkowe spadki, oczekując dalszego luzowania polityki monetarnej w 2026 roku.
W poniedziałek główny ekonomista Goldman Sachs, Jan Hatzius, powiedział, że opóźniony raport o zatrudnieniu we wrześniu "może przesądzić o obniżce o 25 punktów bazowych na posiedzeniu FOMC w dniach 9-10 grudnia", zwłaszcza po tym, jak prezes Fed w Nowym Jorku, John Williams, wezwał do "dalszej korekty w najbliższym czasie".
Według narzędzia CME FedWatch po ostatnich gołębich sygnałach ze strony Fed inwestorzy wyceniają na 73% prawdopodobieństwo obniżki stóp o 25 punktów bazowych w grudniu.
Hatzius z Goldman Sachs: prawdopodobna obniżka stóp w grudniu, dalsze łagodzenie polityki pieniężnej w 2026 r.
Hatzius powiedział, że podstawowy trend wzrostu zatrudnienia na rynku pracy spadł do zaledwie 39 000 miejsc pracy miesięcznie, podczas gdy bezrobocie wśród absolwentów szkół wyższych gwałtownie wzrosło - zwłaszcza wśród młodych pracowników, gdzie stopa bezrobocia osiągnęła 8,5%.
Ponieważ absolwenci szkół wyższych stanowią ponad 40% siły roboczej i odpowiadają za większość dochodów na rynku pracy, pogorszenie sytuacji na rynku pracy może znacząco wpłynąć na popyt konsumencki i zwiększyć prawdopodobieństwo dalszego łagodzenia polityki pieniężnej.
Firma spodziewa się, że Fed wstrzyma się z obniżkami stóp procentowych w styczniu 2026 r., ale wznowi je w marcu i czerwcu, obniżając stopę funduszy federalnych do poziomu 3-3,25%.
Prognoza ta opiera się na podstawowym scenariuszu Goldman Sachs, zgodnie z którym wzrost PKB w Stanach Zjednoczonych powróci do poziomu 2-2,5% w 2026 r. dzięki "zmniejszeniu obciążeń celnych, obniżkom podatków i łagodniejszym warunkom finansowym".
Jeśli chodzi o inflację, Hatzius stwierdził, że "inflacja bazowa spadła do poziomu bliskiego 2%", zauważając, że we wrześniu stopa PCE wyniosła 2,8% i uwzględniała zakłócenia, takie jak "50-60 punktów bazowych wynikających z przełożenia ceł oraz kolejne 20 punktów bazowych wynikających z wyższych cen usług finansowych".
Goldman wskazuje, że inflacja spadnie, gdy do połowy 2026 r. skutki ceł osłabną.
"Kupuj spadki" pomimo zmienności
Christian Mueller-Glissmann, strateg ds. akcji w Goldman Sachs, powiedział, że inwestorzy powinni przygotować się na spadki na rynku do końca roku, ale podkreślił, że ta słabość to okazja do kupna.
Fundusz Invesco QQQ Trust (NASDAQ: QQQ) spadł w tym miesiącu o ponad 5%, co oznacza, że będzie to jego najgorszy miesiąc od marca.
Analityk zwrócił uwagę, że "ryzyko spadku wartości akcji wzrosło ostatnio", ale utrzymał umiarkowanie pro-ryzykowne stanowisko, stwierdzając: "Biorąc pod uwagę nasze przyjazne prognozy makroekonomiczne na 2026 r., poparte łagodzeniem polityki pieniężnej, zalecamy kupowanie akcji na spadkach".
Goldman zaleca przewagę akcji w portfelu zarówno w perspektywei 3-miesięcznej, jak i 12-miesięcznej, oraz niedoważenie instrumentów dłużnych.
Patrząc w przyszłość, oczekuje on, że akcje będą wspierane przez wzrost zysków, łagodzenie polityki Fed bez recesji oraz globalne bodźce fiskalne.
Goldman prognozuje globalny realny wzrost PKB na poziomie 2,8% w 2026 r. oraz spadek globalnej inflacji bazowej do 2,2%, czemu sprzyjać będzie złagodzenie ceł, presji mieszkaniowej i płacowej.
Stratedzy Goldmana odnieśli się również do boomu na sztuczną inteligencję, stwierdzając, że chociaż wyceny są wysokie, nie są one na poziomie bańki spekulacyjnej. "Nasz globalny zespół ds. strategii akcji nie uważa, że akcje spółek zajmujących się sztuczną inteligencją są w fazie bańki spekulacyjnej" - powiedział Mueller-Glissmann, wskazując, że "większość z nich jest rentowna i ma silne bilanse".