We wtorek firma JPMorgan Chase & Co. (NYSE: JPM) rozpoczęła sezon publikacji sprawozdań finansowych, przedstawiając raport za czwarty kwartał 2025 r. Odnotowała ona dochód netto w wysokości 13,0 mld $, czyli 4,63 $ na akcję, co stanowi spadek o 7% w ujęciu rok do roku (r/r).
Skorygowany zysk na akcję wyniósł 5,23 $, przekraczając prognozę analityków wynoszącą 4,92 $. Różnica 60 centów wynika z rezerwy kredytowej w wysokości 2,2 mld $ utworzonej na poczet zobowiązań z tytułu zakupu portfela kart kredytowych Apple (NASDAQ: AAPL).
Szczegóły dotyczące wyników finansowych
Zarządzane przychody netto wyniosły 46,8 mld $, przekraczając oczekiwania wynoszące 46,02 mld $.
Przychody netto z tytułu odsetek (z wyłączeniem rynków) osiągnęły 23,9 mld $, co oznacza wzrost o 4% w ujęciu rok do roku, dzięki wyższym saldom depozytów i zwiększonym saldom odnawialnym w usługach kartowych, częściowo zrównoważonym przez niższe stopy procentowe.
Ponadto przychody nieodsetkowe (z wyłączeniem rynków) wzrosły o 7% w ujęciu rok do roku do 14,7 mld $, dzięki wyższym opłatom za zarządzanie aktywami w AWM i CCB, zwiększonym przychodom z leasingu operacyjnego samochodów oraz wyższym opłatom za płatności.
Przychody z segmentu rynku wzrosły o 17% r/r do 8,2 mld $.
Firma odnotowała zwrot z kapitału własnego (ROE) na poziomie 17% oraz zwrot z rzeczowego kapitału własnego (ROTCE) na poziomie 20% za rok obrotowy 2025 oraz odpowiednio 15% i 18% za czwarty kwartał.
Wartość gotówki i zbywalnych papierów wartościowych wyniosła łącznie 1,5 bln $. Średnia wartość kredytów wzrosła o 9% r/r i 3% w ujęciu sekwencyjnym, natomiast średnia wartość depozytów wzrosła o 6% r/r i 2% w ujęciu sekwencyjnym.
Rezerwa na straty kredytowe wyniosła 4,7 mld $. Odpisy netto wyniosły 2,5 mld $, co stanowi wzrost o 150 mln $, głównie za sprawą działalności detalicznej. Rezerwa netto wyniosła 2,1 mld $, odzwierciedlając rezerwę w wysokości 2,2 mld $ utworzoną na zobowiązania z tytułu zakupu portfela kart kredytowych Apple.
Komentarz zarządu
Prezes i dyrektor generalny Jamie Dimon powiedział: "Każda gałąź działalności osiągnęła dobre wyniki. W tym roku otworzyliśmy 1,7 mln nowych rachunków bieżących i 10,4 mln nowych rachunków kart kredytowych, a także zwiększyliśmy liczbę gospodarstw domowych korzystających z usług zarządzania majątkiem do ponad 3 mln. Patrząc w przyszłość, cieszymy się, że zostaliśmy nowym emitentem karty Apple Card. Wreszcie, w segmencie AWM przychody wzrosły w tym kwartale o 13% do rekordowego poziomu 6,5 mld $. Jeszcze bardziej imponujące jest to, że napływ aktywów netto klientów wyniósł w ciągu roku 553 mld $, co pomogło zwiększyć wartość aktywów klientów do ponad 7 bln $".
"W przyszłości nadal będziemy inwestować nasz kapitał w celu stymulowania przyszłego wzrostu, a karta Apple Card jest jednym z przykładów cierpliwego i przemyślanego wykorzystania naszego nadwyżkowego kapitału w celu realizacji atrakcyjnych możliwości".
"Gospodarka amerykańska pozostaje odporna. Chociaż rynki pracy uległy osłabieniu, warunki nie wydają się pogarszać. Tymczasem konsumenci nadal wydają pieniądze, a przedsiębiorstwa ogólnie pozostają w dobrej kondycji. Warunki te mogą utrzymać się przez pewien czas, zwłaszcza przy obecnych bodźcach fiskalnych, korzyściach wynikających z deregulacji i ostatnich działaniach Fed w zakresie polityki pieniężnej".
Bilans i płynność
Bank utrzymał silny bilans, kończąc kwartał ze współczynnikiem kapitału podstawowego Tier 1 na poziomie 14,5% zgodnie z podejściem standardowym i 14,1% zgodnie z podejściem zaawansowanym.
Całkowita zdolność do pokrycia strat wyniosła 564 mld $, standardowe aktywa ważone ryzykiem wyniosły 2,0 bln $, a uzupełniający współczynnik dźwigni finansowej wyniósł 5,8%.
Koszty kredytowe wyniosły 4,7 mld $, w tym 2,5 mld $ odpisów netto i 2,1 mld $ netto rezerw, głównie w wyniku działalności hurtowej i usług kartowych.
Wartość księgowa na akcję wzrosła o 9% r/r do 126,99 $, a wartość księgowa netto na akcję wzrosła o 11% r/r do 107,56 $.
Wyniki segmentów
W segmencie bankowości detalicznej i społecznościowej (CCB) dochód netto spadł o 19% r/r do 3,6 mld $ przy wzroście przychodów o 6% r/r do 19,4 mld $.
Przychody netto z tytułu usług kartowych i motoryzacyjnych wzrosły o 5% r/r do 7,3 mld $, głównie dzięki wyższym przychodom netto z tytułu usług kartowych wynikającym ze wzrostu sald kredytów odnawialnych oraz wyższym przychodom z tytułu leasingu operacyjnego samochodów.
Wzrosła sprzedaż kart debetowych i kredytowych o 7% oraz liczba aktywnych klientów mobilnych o 7%.
Segment bankowości komercyjnej i inwestycyjnej (CIB) osiągnął dochód netto w wysokości 7,3 mld $, co stanowi wzrost o 10% r/r. Przychody wzrosły o 10% r/r do 19,4 mld $, głównie dzięki segmentowi rynków i usług papierów wartościowych, który odnotował wzrost o 17% r/r do 9,7 mld $.
Przychody z rynków instrumentów o stałym dochodzie wzrosły o 7%, a z rynków akcji o 40% r/r. Prowizje z tytułu bankowości inwestycyjnej spadły o 5% r/r do 2,30 mld $, utrzymując JPMorgan na pierwszym miejscu w globalnym rankingu z udziałem w portfelu wynoszącym 8,4%.
Segment zarządzania aktywami i majątkiem odnotował dochód netto w wysokości 1,8 mld $, co oznacza wzrost o 19% r/r, przy przychodach w wysokości 6,5 mld $, co oznacza wzrost o 13%. Zarządzane aktywa osiągnęły wartość 4,8 bln $, co oznacza wzrost o 18% r/r, natomiast aktywa klientów wyniosły łącznie 7,1 bln $, co oznacza wzrost o 20% r/r.
Firma wypłaciła 4,1 mld $ dywidendy zwykłej, czyli 1,50 $ na akcję, oraz 7,9 mld $ na wykup akcji.
Perspektywy
Patrząc w przyszłość, JPMorgan spodziewa się, że w roku podatkowym 2026 dochód netto z odsetek wyniesie około 103 mld $, a dochód netto z odsetek z wyłączeniem rynków wyniesie około 95 mld $.
Firma prognozuje również, że wskaźnik odpisów netto z tytułu usług kartowych wyniesie około 3,4% w roku obrotowym 2026.
Kurs akcji JPM: We wtorek przed otwarciem rynku akcje JPMorgan Chase wzrosły o 0,29% do 325,43 $. Według danych Benzinga Pro kurs akcji zbliża się do 52-tygodniowego maksimum wynoszącego 337,25 $.