Rekordowy wzrost wartości złota może nieco przyhamować. JP Morgan Private Bank przewiduje, że do końca 2026 r. cena tego metalu szlachetnego przekroczy 5200 $ za uncję, czyli będzie o około 20% wyższa od obecnego poziomu.
Banki centralne napędzają zmianę popytu
Według Alexa Wolfa, globalnego dyrektora ds. strategii makroekonomicznej i instrumentów stałodochodowych w tym banku, za wzrostem wartości złota stoi fundamentalna zmiana wagi rezerw międzynarodowych.
Złoto jako część "rezerw walutowych nadal stanowi stosunkowo niewielki odsetek" dla wielu banków centralnych, zwłaszcza na rynkach wschodzących, powiedział agencji Bloomberg. "Duża część nadal będzie przeznaczona na dolary. Nie traktujemy więc złota jako zamiennika dolara. Po prostu coraz większa część rezerw będzie przeznaczana na złoto" - wyjaśnił.
Trend de-dolarizacji nabiera tempa
Wolf dodał, że wiele krajów w Azji, na Bliskim Wschodzie i w Europie Wschodniej dywersyfikuje swoje aktywa, odchodząc od dolara, aby zmniejszyć ekspozycję finansową na sankcje zachodnie i ryzyko geopolityczne. Trend ten przyspieszył od 2022 r. i nie widać oznak jego spowolnienia, nawet pomimo tego, że złoto osiąga ceny bliskie rekordowym poziomom.
Światowa Rada Złota poinformowała, że w ciągu 12 miesięcy do września banki centralne dodały do swoich rezerw około 634 ton złota. Liczba ta jest nieco niższa od rekordowego poziomu z ubiegłego roku, ale nadal powyżej średniej.
Organizacja spodziewa się, że całkowity popyt sektora publicznego w 2025 r. wyniesie od 750 do 900 ton, a liderami będą Chiny, Polska i Turcja. Chociaż to Chiny przyciągają większość uwagi mediów, inne gospodarki wschodzące o rosnącej nadwyżce fiskalnej również zwiększają swoje zasoby.
Analitycy są zgodni co do optymistycznych prognoz
Prognoza JP Morgan jest podobna do prognozy Bank of America, który również ustalił cenę docelową na 5000 $. Bank powołał się na "niekonwencjonalną" politykę fiskalną Stanów Zjednoczonych oraz obawy dotyczące stabilności światowych walut fiducjarnych. Analitycy banku spodziewają się dalszego wzrostu popytu inwestycyjnego, zwłaszcza ze strony funduszy i inwestorów detalicznych dążących do dywersyfikacji portfela. Zwracają uwagę, że nawet niewielki wzrost alokacji złota w dużych portfelach instytucjonalnych może spowodować znaczny wzrost popytu.
Mniej znane ryzyko zakłóceń podaży
Podczas gdy górnicy starają się zwiększyć produkcję, rynek musi zwrócić uwagę na strukturalną słabość podaży. Według Międzynarodowej Rady ds. Górnictwa i Metali (ICMM) około jedna trzecia światowych kopalń nadal nie spełnia globalnych standardów przemysłowych w zakresie zarządzania odpadami.
Zarządzanie odpadami górniczymi jest poważną sprawą i wiąże się z wysokim ryzykiem operacyjnym. Ryzyko to nie jest teoretyczne. W 2024 r. zawalenie się kopalni Çöpler w Turcji spowodowało wiele ofiar śmiertelnych i spowodowało jej zamknięcie.
Zwiększenie produkcji spowoduje jedynie dodatkową presję na zarządzanie odpadami, a wszelkie krytyczne awarie mogą zakłócić produkcję, powodując wzrost cen nawet powyżej poziomu przewidywanego przez JP Morgan lub Bank of America.
Kurs akcji: SPDR Gold Trust ETF (NYSE: GLD) wzrósł o 56,27% od początku roku.