Gdy tylko traderzy zdołali rozgryźć sytuację na rynku miedzi (a przynajmniej tak im się wydawało), prezydent Donald Trump zaskoczył wszystkich wprowadzeniem ceł, które spowodowały gwałtowny spadek cen miedzi, a w konsekwencji również ETF-ów oparte na miedzi. W efekcie doszło do strat, zamieszania i magazynów pełnych nieudanych inwestycji.
Szokująca decyzja dotycząca ceł
W tym tygodniu Trump podjął szokującą decyzję o nałożeniu 50% ceł na półprodukty z miedzi. Nieoczekiwanym zwrotem akcji było jednak zwolnienie z ceł rafinowanej miedzi. To pozornie niewielkie wyłączenie wywołało ogromną falę wstrząsów na światowych rynkach miedzi. Dlaczego? Ponieważ traderzy, spodziewając się szeroko zakrojonych ceł, z wyprzedzeniem sprowadzili do Stanów Zjednoczonych rafinowaną miedź. Co otrzymali w zamian? Niespodziankę, która boleśnie uderzyła w ich pozycję.
Ceny miedzi się załamują, CPER odnotowuje poważne straty
Wraz ze zwolnieniem rafinowanej miedzi z cła popyt na krajowe substytuty niemal z dnia na dzień spadł do zera. Kontrakty terminowe na miedź na giełdzie Comex spadły o ponad 17%, tracąc przewagę cenową nad londyńskim benchmarkiem. Fundusz United States Copper Index Fund (NYSE: CPER), śledzący kontrakty terminowe na miedź z Comexu, najbardziej to odczuł - stracił ponad 19% w notowaniach pozasesyjnych w środę.
Przed ogłoszeniem tej decyzji importerzy zgromadzili zapasy rafinowanej miedzi, spodziewając się wprowadzenia niekorzystnych ceł na wszystkie rodzaje tego metalu. Plan był prosty: wykorzystać wyższe ceny spowodowane cłami. Ale teraz, gdy rafinowana miedź została zwolniona z nowych ceł, magazyny są pełne drogiej miedzi, która szybko traci na wartości. Eksperci szacują, że straty mogą sięgać setek milionów dolarów, bo traderzy chcą jak najszybciej sprzedać nadwyżki po obniżonych cenach.
Skutki dla ETF-ów
Poza CPER, kilka innych ETF-ów narażonych na wahania cen miedzi odnotowało pewne straty:
Global X Copper Miners ETF (NYSE: COPX): spadek o około 3% w wyniku spadków cen akcji dużych spółek, takich jak Freeport-McMoRan FCX i Hudbay Minerals HBM.
SPDR S&P Metals & Mining ETF (NYSE: XME): spadek spowodowany ogólną słabością amerykańskich producentów metali.
iShares MSCI Global Metals & Mining Producers ETF (NYSE: PICK): spadek spowodowany słabą kondycją światowych spółek wydobywczych eksportujących do Stanów Zjednoczonych.
Rozwiane marzenia o arbitrażu
Przez wiele miesięcy inwestorzy zarabiali na arbitrażu między cenami LME (Londyńska Giełda Metali) a Comex. Nadwyżka cenowa w Stanach Zjednoczonych, wynikająca z oczekiwanych ceł, zniknęła niemal z dnia na dzień, niwecząc strategie arbitrażoqw i zamieniając optymistyczne prognozy w straty. Fundusze śledzące LME, do pewnego stopnia odporne na amerykańskie zamieszanie polityczne, wydają się obecnie względnie stabilne.