Od czasu marcowej wyprzedaży, cena spot złota odzyskała większość swoich wcześniejszych strat, odbijając się o 12% od trzymiesięcznego niskiego poziomu z marca i osiągając poziom około 1,645/oz w momencie pisania tego artykułu.
Pierwszy kwartał okazał się dosyć pozytywny - średnia cena złota wyniosła 1 583 USD/oz, co oznacza wzrost o 7% w stosunku do poprzedniego kwartału i 21% w stosunku do roku poprzedniego. Do gwałtownego wzrostu przyczyniły się polowania na okazje, bezprecedensowy pakiet stymulacyjny ogłoszony przez Fed, wraz ze skoordynowanymi wysiłkami innych banków centralnych na całym świecie, oraz wzrost popytu w obszarze "bezpiecznej przystani" wywołany obawami związanych z pandemią i jej wpływem na gospodarkę światową. Czynniki te będą nadal odgrywać główną rolę w kształtowaniu się cen złota w nadchodzących miesiącach. W związku z tym, że sytuacja COVID-19 nadal się pogarsza, zwłaszcza w Europie i Stanach Zjednoczonych, jeżeli na rynkach akcji dojdzie do kolejnego krachu, inwestorzy nie będą mieli wyboru i będą musieli upłynnić swoje aktywa, w tym złoto, aby pokryć wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego.
W związku z tym może zakładać, że w krótkim okresie złoto nadal będzie narażone na dalsze straty, a w drugim kwartale należy spodziewać się niższej średniej, prognozowanej obecnie na poziomie 1 570 USD/oz. Popyt na złoto z kluczowych rynków azjatyckich pozostanie słaby, przynajmniej w nadchodzących miesiącach, przy czym przedsiębiorstwa w Chinach dopiero zaczną się otwierać, ale przy osłabionej gospodarce i zakłóceniach w podaży na całym świecie, mało prawdopodobne jest, by popyt szybko przestał być osłabiony. Ponadto, w ciągu ostatnich kilku kwartałów konsumpcja złota w Indiach została obniżona przez spowalniającą gospodarkę i wyższe ceny, a w związku z tym, że kraj ten znajduje się w stanie pełnego zamknięcia, spodziewam się, że popyt spadnie jeszcze bardziej i pozostanie stłumiony w najbliższych miesiącach.
Patrząc na drugą połowę roku, kiedy rynki finansowe ustabilizują się, a paniczna wyprzedaż będzie już za nami, można się spodziewać, że złoto odzyska swoje poprzednie straty i powróci do jeszcze wyższych poziomów. Biorąc pod uwagę zwiększoną niepewność i oczekiwania związane ze spowolnieniem gospodarczym, bezprecedensowy poziom bodźców ze strony banków centralnych na całym świecie oraz stopy procentowe utrzymujące się na historycznie niskich poziomach i na terytoriach o niekorzystnych warunkach gospodarowania, atrakcyjność złota jako bezpiecznej przystani powinna zostać przywrócona. W trzecim i ostatnim kwartale średnia cena złota powinna wynieść odpowiednio 1 655 USD/oz i 1 740 USD/oz, z możliwością przetestowania i przekroczenia 1 800 USD/oz w ciągu roku.
Srebro
Srebro Spot znalazło się na początku roku w handlu na granicy zasięgu, po czym pod koniec lutego osiągnęło pięciomiesięczny rekord wynoszący ponad 18,50 USD/oz. Wraz z szybkim rozprzestrzenianiem się wirusa zagrażającego światowej gospodarce i krachem na światowych rynkach akcji, srebro w kolejnych tygodniach mocno ucierpiało, spadając poniżej poziomu 12 USD/oz 18 marca, najniższego od stycznia 2009 r. i o 28% od końca lutego. W pierwszym kwartale cena srebra wyniosła średnio 16,90 USD/oz, co oznacza wzrost o 9% rok do roku, ale około 2% poniżej średniej z ostatniego kwartału 2019 roku. Stosunek ceny złota do ceny srebra wzrósł do historycznego maksimum wynoszącego ponad 123 w połowie marca z powodu gwałtownego spadku ceny srebra w porównaniu do ceny złota w tym okresie. Spowodowało to gwałtowny wzrost ilości okazyjnych polowań w kolejnych tygodniach, a cena ostatecznie powróciła do poziomu ponad 15 USD/oz, a na początku kwietnia stosunek ten spadł do 113.
Patrząc w przyszłość, srebro będzie w dalszym ciągu korzystać ze stopniowego wzrostu cen złota w najbliższej przyszłości. Jednak, jak już wcześniej wspomnieliśmy w przypadku złota, w najbliższych tygodniach prawdopodobnie dojdzie do kolejnej wyprzedaży, tym bardziej, że obawy przed globalnym spowolnieniem gospodarczym nadal rosną. W związku z tym, że w nadchodzących tygodniach rynki giełdowe będą potencjalnie zmierzać w kierunku kolejnego etapu spadku, szczególnie w obliczu dalszego pogorszenia się kryzysu zdrowotnego na Zachodzie i przyspieszenia działań stymulacyjnych ze strony banków centralnych, możemy być świadkami kolejnej gwałtownej korekty ceny srebra. W związku z tym w drugim kwartale prognozuje się niższą średnią cenę w wysokości 13,40 USD/oz, przy czym srebro może zanurkować jeszcze bardziej poniżej poziomów, które obserwowaliśmy w ostatnich tygodniach.
Wracając do drugiej połowy roku, przy względnej stabilizacji na rynkach finansowych i ponownym zainteresowaniu złotem, można się spodziewać również wzrostu cen srebra, wspieranego przez odbicie zainteresowania spekulantów wśród relatywnie niskich cen, szczególnie w przypadku pojawienia się kolejnej korekty. Mimo to srebro prawdopodobnie będzie nadal osiągać słabsze wyniki niż jego siostrzany metal, ponieważ potencjał wzrostu prawdopodobnie zostanie ograniczony przez rosnące obawy związane ze spowolnieniem gospodarczym i stosunkowo słabymi warunkami gospodarczymi po zakończeniu walki z wirusem. Średnia cena srebra powinna wynieść 14,35 USD/oz w trzecim kwartale i 17,55 USD/oz w ostatnich trzech miesiącach, co spowoduje, że stosunek ceny złota do ceny srebra wyniesie około 99 USD, czyli będzie znacznie niższy od obecnego poziomu, ale w kontekście historycznym wciąż stosunkowo wysoki.