Inwestorzy często słyszą, że kiedy inflacja wzrasta, najlepiej jest ulokować swoje pieniądze w aktywach fizycznych, które podążają za skokiem cen, przy czym nieruchomości są często sugerowane jako najlepsza opcja. Jednak aktywa fizyczne, w szczególności nieruchomości, zazwyczaj nie mogą być kupowane tak łatwo lub szybko jak papiery wartościowe, a ich nabycie często wiąże się ze znacznymi kosztami transakcyjnymi, szczególnie w środowisku wysokich stóp procentowych.
Drugą najlepszą opcją jest zazwyczaj zmiana równowagi portfela akcji w celu przesunięcia go do branż, które dobrze sobie radzą w środowisku inflacyjnym. Zatem gdy inflacja wzrasta, jakie branże są najlepsze dla portfela akcji? Z przeprowadzonego badania przez Dereka Horsmeyera, profesora finansów ze szkoły biznesu George Mason University wynika, że akcje trustów inwestycyjnych nieruchomości lub spółek z branży nieruchomości nie są najlepszym rozwiązaniem na lokatę swojego kapitału w czasach inflacji. Akcje spółek z branży materiałowej i energetycznej zdecydowanie przewyższają wszystkie inne. Badanie polegało na tym, że zebrano dane dotyczące stóp zwrotu wszystkich akcji notowanych na giełdzie nowojorskiej lub Nasdaq w ciągu ostatnich 50 lat. Następnie zbadano przebieg indeksu cen konsumpcyjnych w tych latach i wyznaczono trzy skoki cen, podczas których stopa inflacji podwoiła się w czasie krótszym niż 24 miesiące: od marca 1973 r. do maja 1975 r., od kwietnia 1978 r. do września 1980 r. i od lutego 2021 r. do marca 2022 r.
Następnie rozdzielilono każdą spółkę w badanym zestawie danych na jedną z 10 branż i sprawdzono, jak mediana akcji w każdej branży, pod względem zwrotów, radziła sobie w tych trzech okresach gwałtownej inflacji. Mediana akcji nieruchomości przyniosła 3,32% zannualizowany zwrot w ciągu trzech okresów, znacznie poniżej zannualizowanych zwrotów na poziomie 18% dla mediany spółek energetycznych i 16,81% dla mediany spółek materiałowych.
Na przeciwległym krańcu spektrum znajdują się spółki zalicane do opieki zdrowotnej (w tym farmaceutyki), ta grupa radziła sobie najgorzej, z roczną stopą zwrotu na poziomie minus 8,44%, a następnie spółki z grupy sprzedawców detalicznych z minus 6,73%, dóbr luksusowych z minus 5,71%, akcje zakładów użyteczności publicznej z minus 4% i technologiczne z minus 3,64%. Negatywne wyniki dla opieki zdrowotnej, spółek technologicznych i wydatków konsumpcyjnych są zrozumiałe, ponieważ są to branże wrażliwe na stopy procentowe. Jednak wyniki dla sektora chemicznego i użyteczności publicznej mogą zaskoczyć niektórych inwestorów, ponieważ często uważa się je za bezpieczne aktywa w trudnych czasach.
W ostatecznym rozrachunku najlepszym posunięciem dla inwestorów, którzy chcą szybko zmienić pozycję swojego portfela, gdy inflacja gwałtownie rośnie, jest przejście do spółek materiałowych i energetycznych.