Żadna z opcji dostępnych dla właścicieli borykających się z problemami amerykańskich regionalnych centrów handlowych nie oferuje łatwej drogi. Niewielu inwestorów ustawia się w kolejce, by kupić nielubiane centra handlowe w Ameryce. Właściciele, tacy jak Westfield, potrzebują kreatywnych sposobów na pozbycie się ich, jeśli chcą podreperować ceny swoich akcji.

Amerykańskie centra handlowe straciły jedną trzecią swojej wartości od szczytu z 2017 roku, ponieważ pandemia przyspieszyła przejście na e-handel, według firmy analitycznej Green Street zajmującej się nieruchomościami. Najlepsze centra handlowe, zwłaszcza te z luksusowymi markami jako najemcami, radzą sobie dobrze. Sprzedaż wróciła do normy i udało im się odnowić sprzedaż: International Plaza na Florydzie, której właścicielem jest Simon Property Group (SPG  ), refinansowała w październiku pożyczkę w wysokości 477 mln dolarów przy niskiej, 2% zmiennej stopie procentowej - wynika z danych firmy Trepp. Jednak centra handlowe o gorszej jakości mają problemy z przyciągnięciem najemców i kapitału, którego potrzebują.

Niektórzy właściciele szukają wyjścia. W szczególności europejski Unibail Rodamco Westfield chce pozbyć się niektórych amerykańskich aktywów, aby spłacić dług, który zaciągnął w 2018 roku, aby kupić portfel Westfield, w tym centra handlowe w Nowym Jorku i San Francisco. Jego pożyczki są obecnie równoważne 16,6-krotności prognozowanych zysków EBITDA. Obniżenie tego wskaźnika do docelowego poziomu dziewięciu razy pozwoliłoby firmie skoncentrować się na bardziej atrakcyjnej działalności w Europie i mogłoby ożywić zainteresowanie akcjami, które od początku 2020 roku spadły o prawie 60%.

Najwięksi wynajmujący zaczęli już ciąć straty na najsłabszych lokalizacjach, oddając je kredytodawcom, zazwyczaj są to centra handlowe, w których dług jest wart więcej niż sama nieruchomość. Na przykład centrum handlowe Westfield Palm Desert zostało niedawno wycenione na 85 mln dolarów i miało 125 mln dolarów długu do spłacenia. Simon i Brookfield Property również dobrowolnie poddały pod egzekucję te centra handlowe, które uważają za pozbawione nadziei. W sumie właściciele przekazali klucze do ponad 20 amerykańskich centrów handlowych od czasu, gdy Covid-19 zaczął się rozprzestrzeniać, jak podaje Green Street. Ale to wciąż tylko ułamek tak zwanych centrów handlowych klasy B i C w Ameryce.

Niektóre zmagające się z problemami nieruchomości mogą zostać przekształcone na inne cele. W kwietniu właściciel Macerich sprzedał udziały w centrum handlowym Paradise Valley Mall w Phoenix za 100 mln dolarów deweloperowi, który planuje przekształcić je w nowe domy i biura. Centra handlowe są zazwyczaj budowane na dużych terenach z przyzwoitym dostępem do infrastruktury, więc mogą być kandydatami do przebudowy. Westfield ma zgodę na przekształcenie powierzchni w swoich centrach handlowych w New Jersey i Maryland w nieruchomości o mieszanym przeznaczeniu, w tym domy. Inną opcją jest przekształcenie ich w magazyny lub centra dystrybucyjne dla e-handlu. Amazon (AMZN  ) otworzył nowy zakład produkcyjny w Ohio na terenie starego centrum handlowego.

Choć pomysły te wyglądają dobrze na papierze, w rzeczywistości doszło jedynie do niewielkiej sprzedaży i przebudowy. Około 50 zamkniętych regionalnych centrów handlowych w Stanach Zjednoczonych zostało sprzedanych w czasie pandemii, według profesjonalisty zajmującego się aukcjami, większość z nich przez kredytodawców. Ograniczona liczba sprzedanych "zdrowych" centrów handlowych może odzwierciedlać nierealistyczne ceny wywoławcze, trudności z uzyskaniem finansowania na transakcje detaliczne oraz fakt, że ich przebudowa jest kapitałochłonna. Deweloperzy często wolą kupić ziemię i uniknąć kosztów i komplikacji związanych z wyburzeniem starego centrum handlowego.

Wynajmujący mogą wstrzymywać się z zakupem do czasu, aż wskaźniki odwiedzalności i obłożenia powrócą do normy po pandemii w nadziei na uzyskanie lepszej ceny. Ma to sens, biorąc pod uwagę, że Unibail poinformował, że sprzedaż w centrach handlowych w USA w trzecim kwartale była powyżej poziomu z 2019 roku. Akcje spółki Simon Property, która posiada głównie centra handlowe wysokiej jakości, są z powrotem powyżej poziomów sprzed kryzysu.

Niektórzy inwestorzy stawiają na najbardziej zmęczone centra handlowe. Specjaliści od nieruchomości, Namdar Realty Group i Kohan Retail Investment Group, tanio kupują aktywa i kontynuują ich eksploatację jako obiektów handlowych. Turnbridge Equities zarobił w tym roku krocie, sprzedając centrum handlowe w Karolinie Północnej za 95 mln dolarów właścicielowi Fortnite'a, firmie Epic Games, na nową siedzibę firmy. W 2019 roku za nieruchomość zapłacił zaledwie 31,5 mln dolarów.