Telefonica SA
Transakcja ta wycenia połączenie firmy O2 należącej do Telefonica z Virgin Media należącej do Liberty na 31,4 mld funtów (39 mld dolarów). Firmy w oświadczeniu ogłosiły, że planują utworzenie spółki joint venture z równymi udziałami, które będą odpowiadała wyższej wartości Virgin i z płatnością na rzecz O2. Transakcja, po raz pierwszy zgłoszona przez Bloomberga, jest szansą dla obu firm macierzystych na przejście z dwóch rywali klasy średniej na pełnoprawnego konkurenta BT Group Plc w branży tzw. usług konwergentnych, które łączą w sobie telefon, internet i telewizję. Jest to również jedna z największych transakcji od czasu ogłoszenia pandemii Covid-19 na początku marca. Wartość transakcji O2 wynosi 12,7 miliarda funtów, a Virgin około 18,7 miliarda funtów. Hiszpański oddział został obciążony około 38 miliardami euro (41 miliardów dolarów) zaciągniętych pożyczek. Pojawienie się nowych funduszy, w tym 2,5 mld funtów wyrównania płatności, może dać impuls do delewarowania, napisał w komentarzu analityk Bloomberg Intelligence Erhan Gurses.
Każda firma wymieni połowę z 8-osobowego zarządu, a prezes będzie się zmieniał co dwa lata. Umowa ma zostać sfinalizowana w połowie 2021 roku. Zapowiedź jest najnowszą transakcją dla Johna Malone'a, miliardera Liberty, który od czasu sprzedaży dostawcy usług kablowych Tele-Communications Inc. firmie AT&T Inc. za 48 miliardów dolarów w 1999 roku, jest w ciągłym trendzie M&A. Jego osiągnięcia nabrały rozmachu pod koniec ubiegłego roku, gdy jego wysiłki na rzecz sprzedaży UPC Switzerland za 6,4 miliarda dolarów rozpadły się. Dla prezesa firmy Telefonica, Jose Marii Alvarez-Pallete, jest to również okazja do zasygnalizowania inwestorom, że jest zaangażowany w restrukturyzację zadłużonej firmy.
Ceny akcji Telefonica SA spadały od czasu, gdy cztery lata temu prezesem został Pallete, ponieważ madrycka firma nie zapewniła jasnych perspektyw rozwoju i redukcji zadłużenia. W tym roku jej akcje spadły do tej pory o około 31%, pomimo tego, że w listopadzie przedstawił on strategię skoncentrowania się na Hiszpanii, Brazylii, Wielkiej Brytanii i Niemczech, które generują większą część sprzedaży, a pozostałą działalność w Ameryce Łacińskiej umieścił w osobnym dziale. O2 będzie wolne od długów, podczas gdy Virgin Media ma 11,3 mld funtów długu netto. Wszelkie potrzeby w zakresie generowania i finansowania przepływów pieniężnych zostaną równo podzielone pomiędzy Telefonicę i Liberty Global. Nowa jednostka będzie obsługiwać ponad 46 milionów abonentów. Banki zagwarantowały 4 mld funtów na finansowanie działalności związanej z O2. Firmy muszą jeszcze ogłosić, kto będzie kierował nowym działem, z równo podzielonym zarządem i prezesem, który będzie zmieniał się co dwa lata - najpierw będzie nim Mike Fries, dyrektor generalny Liberty Global. Obie strony będą miały prawo do rozpoczęcia pierwszej oferty publicznej trzy lata po zamknięciu transakcji.
Łącząc się z Liberty w Wielkiej Brytanii, Telefonica stawia Vodafone Group Plc w trudnej sytuacji. Pozbawia ją potencjalnego partnera, który mógłby ją skierować na drogę do zaoferowania konsumentom usług telefonii stacjonarnej owiniętej w lukratywne pakiety w skali kraju. A Virgin nie będzie już musiała płacić za hurtowy dostęp do telefonii komórkowej. To coś, co Liberty musiałaby nadal robić, aby wychwytywać potencjalne nowe źródła przychodów z technologii bezprzewodowej nowej generacji. Analitycy nie wykluczają walki z Newbury, angielskim operatorem. Podczas gdy potencjalne IPO może zapewnić "przejrzystość" wartości nowego przedsięwzięcia, obie firmy nie "wchodzą w układ z pomysłem wyjścia", Fries powiedział w czwartek na konferencji. Dodał, że transakcja jest ogromnym wotum zaufania w Wielkiej Brytanii, pomimo niepewności związanych z Brexitem, które "pojawią się, i każdy sobie z tym poradzi". Liberty doradzał JPMorgan Chase & Co.
Połączenie przychodzi w kluczowym dla Virgin momencie. Rival BT jest jedynym operatorem w Wielkiej Brytanii, który posiada zarówno sieć komórkową, jak i stacjonarną, i inwestuje w modernizację światłowodowego łącza szerokopasmowego. Stanowi to zagrożenie dla jednego z kluczowych punktów sprzedaży Virgin - jej usług internetowych. Otrzymuje również partnera z dużym doświadczeniem w zakresie konwergencji oraz budowy i eksploatacji sieci światłowodowych. Połączenie oznacza, że O2 może rozwinąć się poza rynek telefonii komórkowej, na którym obecnie działa. Dyrektor generalny BT Philip Jansen powiedział, że transakcja nie była zaskoczeniem. "Osobiście uważam, że branża potrzebuje konsolidacji", powiedział. Telefonica była jednym z pierwszych europejskich operatorów, którzy przeszli na konwergencję: oferując usługi telefonii stacjonarnej i komórkowej, a także szerokopasmowy dostęp do Internetu i telewizji. Firma ta jest również wiodącym europejskim operatorem światłowodowych łączy szerokopasmowych, które są kluczowym rodzajem infrastruktury, o której rozwój Wielka Brytania nadal walczy.
Jednak nie zawsze była w stanie zająć wiodącą pozycję na rynku dzięki temu know-how. W 2018 r., po tym jak Liberty sprzedała tam swoją działalność kablową firmie Vodafone, pozostała ona w Niemczech tylko jako operator komórkowy, uzależniony od zakupu hurtowego dostępu od konkurentów w celu oferowania usług stacjonarnych i szerokopasmowych. "Sądzimy, że ta transakcja wywoła falowy efekt na rynku brytyjskim" - powiedział Kester Mann, analityk CCS Insight. "Vodafone, Three, Sky i TalkTalk będą oceniać swoje pozycje i nie można wykluczyć dalszych transakcji."
