Covered call to popularna, dość zachowawcza strategia inwestycyjna oparta na opcjach, ukierunkowana na zysk. Z artykułu opublikowanego w Wall Street Journal w 2014 r. wynika, że stosuje ją 84% inwestorów mających możliwość wystawienia opcji. Dzięki zabezpieczeniu przed spadkiem kursu, jakie stanowi premia opcyjna, strategia covered call jest bardziej zachowawcza niż zbliżona strategia "kup i trzymaj".
Jak przy każdej innej strategii inwestycyjnej, istnieje też oczywiście ryzyko strat. Są jednak sposoby na jego obniżenie i zwiększenie szansy na zysk. Trzeba przede wszystkim unikać szczególnie ryzykownych sytuacji, ale i umieć wykorzystać sprzyjające okoliczności.
Oto 10 sposobów na ulepszenie strategii covered call:
1. Unikaj ETF-ów lewarowanych. ETF-y lewarowane, które różnią się od zwykłych ETF-ów dwukrotną lub trzykrotną dźwignią pozwalającą na zwiększenie zysku, to instrumenty przeznaczone głównie do day tradingu - nie warto ich trzymać przez noc. Nie nadają się więc do strategii covered call. Łatwo je poznać po nazwie, która z reguły zawiera wyraz "ultra" lub "leveraged".
2. Unikaj spółek, które opublikują sprawozdania finansowe przed wygaśnięciem opcji. Tuż przed publikacją sprawozdania finansowego i zaraz po niej kursy akcji są bardzo zmienne. Dzięki temu można co prawda uzyskać bardzo atrakcyjną premię, ale gorzej, jeśli przez noc kurs instrumentu bazowego spadnie o 20% przez złe wyniki albo kiepskie zarządzanie.
3. Nie licz na FDA. Po wydaniu oświadczenia przez FDA (Agencję Żywności i Leków) akcje spółek biotechnologicznych i farmaceutycznych mogą nagle spaść o połowę albo dwukrotnie wzrosnąć. Niezależnie od scenariusza, strategia covered call nie jest najlepszym sposobem na wykorzystanie tej zmienności. Premia raczej nie pokryje ewentualnych strat, więc skoro się z nimi liczysz, to po co ograniczać możliwość zysku?
4. Unikaj instrumentów o niskiej płynności. Wysoki wolumen oznacza niski spread. Jednak prawdziwe jest też odwrotne stwierdzenie - akcje czy też opcje o niskiej płynności cechuje wysoki spread. Jeśli będziesz musiał zamknąć pozycję wcześniej lub dostosować jej wielkość, będzie cię to sporo kosztować. Lepiej handlować instrumentami o jak najwyższej płynności, a przynajmniej unikać tych niepłynnych.
5. Unikaj opcji z niewielką liczbą otwartych pozycji. To sytuacja podobna do opisanej w poprzednim punkcie - nie warto zawierać transakcji w serii opcji, w której jest mało otwartych pozycji. Jeśli będziesz zmuszony zamknąć pozycję wcześniej, mało prawdopodobne, żeby ci się to opłaciło. Najlepiej, jeśli w serii jest przynajmniej 2000 otwartych pozycji, ale wystarczy choćby 1000.
6. Nie daj się skusić wysokiej stopie zwrotu, jeśli nie wiesz, skąd się wzięła. Łatwo znaleźć opcje z najwyższymi stopami zwrotu, ale trzeba podejść do nich sceptycznie. Czemu kurs tych opcji jest tak wysoki? Może niedługo zostanie podana ważna informacja? Może cena rośnie na fali trendu? A może wszyscy właśnie wychodzą z pozycji krótkich, bo trend się odwrócił? Niemal zawsze jest jakiś powód, który powinieneś poznać, zanim zdecydujesz się na inwestycję. Dowiedz się, o co chodzi.
7. Pamiętaj o wielkości pozycji. Nie stawiaj wszystkiego (ani nawet 20% środków) na jedną kartę. Jeśli masz mały portfel, wielkość jednej pozycji nie może przekraczać 10% jego wartości, zaś przy większym portfelu powinna ona wynosić nie więcej niż 5%. Jeśli to w twoim przypadku niemożliwe, rozważ wystawienie opcji kupna na zdywersyfikowane ETF-y.
8. Zapewnij sobie prawo do dywidendy. Postaraj się, żeby oprócz premii opcyjnej otrzymać również dywidendę, jeśli będzie ona wypłacana. Opcja powinna wygasać po pierwszym dniu notowania bez prawa do dywidendy. Pamiętaj jednak, że jeśli w ostatnim dniu uprawniającym do nabycia akcji z prawem do dywidendy opcja ma bardzo niską wartość czasową, może nastąpić jej wcześniejsze wykonanie.
9. Dywersyfikuj. Nie wystawiaj wszystkich opcji kupna na instrumenty z tego samego sektora. By uniknąć zbyt dużej koncentracji i korelacji, lepiej je rozrzucić po różnych sektorach. Powtórzę - jeśli masz mniejszy portfel, zastanów się nad EFT-ami, ponieważ odzwierciedlają one koszyk instrumentów, a więc niosą ze sobą znacznie mniejsze ryzyko niż pojedyncze instrumenty czy sektory.
10. Przygotuj się na to, że instrument bazowy może pozostać w twoich rękach. Nawet najlepszy plan może nie wypalić. Jeśli sprzedajesz opcje krótkoterminowe w cenie, zakładasz, że zostaną wykonane, ale pamiętaj, że może to nie nastąpić. Po wygaśnięciu opcji możesz nadal być posiadaczem instrumentu. Jeśli ci to nie odpowiada, powinieneś wybrać inny instrument bazowy.
