Średnia stawka celna na chińskie towary wwożone do Stanów Zjednoczonych wynosi obecnie ponad 145%, czyli znacznie więcej niż wszystko, co prezydent Donald Trump wprowadził podczas swojej pierwszej kadencji i jest to już stawka, która ma poważne skutki gospodarcze.
Podczas gdy wiele firm otworzyło swoje portfele, aby zaopatrzyć się w dodatkowe towary w celu uniknięcia ceł, zapasy te zmniejszą się w ciągu kilku miesięcy, a konsumenci odczują ciężar dodatkowych kosztów. Najbardziej odczują to producenci odzieży i sprzedawcy detaliczni, którzy pozyskują dużą część swoich produktów z Chin lub innych krajów azjatyckich.
Ze względu na ograniczone marże przenoszenie kosztów na konsumentów lub przenoszenie produkcji z powrotem do Stanów Zjednoczonych nie jest opcją dla większości z nich.
Oto cztery duże firmy odzieżowe, które ucierpią najbardziej - inwestorzy powinni mieć się na baczności.
V.F. Corp.
VF Corp. obniżyła dywidendę o 71% podczas publikacji wyników w październiku 2023 r., ale był to tylko wierzchołek góry lodowej dla producenta odzieży, który jest właścicielem popularnych marek, takich jak Timberland, Vans, North Face, JanSport i Dickie's. Wiosną 2021 r. kurs akcji wynosił prawie 90 USD za akcję i w ciągu następnych trzech lat odnotował oszałamiający spadek, osiągając najniższy poziom poniżej 13 USD za akcję w wyniku spadków sprzedaży i konkurencji ze strony tańszych internetowych rywali. Akcje zaczęły odbijać się od minimów z maja 2024 r., ale potem wybuchła wojna handlowa, a akcje spadły z 26 USD z powrotem do poniżej 11 USD.
VFC nie jest dobrze przygotowana do radzenia sobie z szeroko zakrojoną wojną handlową, biorąc pod uwagę, że większość jej produktów pochodzi z Azji. Firma ma ponad 400 fabryk w Chinach i kolejne 200 w Wietnamie, a w Stanach Zjednoczonych mniej niż 50 lokalizacji. Przeniesienie produkcji z powrotem do USA jest nie do utrzymania, więc VFC będzie musiało szukać lokalizacji w krajach o niższych stawkach celnych, takich jak Indie. Spółka VFC notowana jest na poziomie 11-krotności zysków terminowych, co jest wysoką wartością dla producentów odzieży, zwłaszcza biorąc pod uwagę, że jej bliski konkurent, PVH Corp, notowany jest na poziomie zaledwie 5-krotności zysków terminowych. Spółka ma również wysoki wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego (3,42), spadające przychody i słabe oceny Benzinga Edge, w tym marne 16,94 w kategorii Value. VFC może mieć wartościową markę, ale jest to jedna z lecących w dół spółek, których nie warto teraz łapać.
Columbia
Columbia to kolejna firma odzieżowa specjalizująca się w obuwiu i odzieży wierzchniej z silną obecnością produkcyjną w Azji. Sprzedając głównie pod swoją flagową marką, Columbia już traciła udział w rynku, ponieważ jej sprzedaż odbywa się głównie poprzez dystrybucję hurtową do domów towarowych i sklepów sportowych. Podczas gdy jej produkty są sprzedawane na całym świecie, główne ośrodki produkcyjne znajdują się w Chinach, Wietnamie, Kambodży i na Tajwanie. Chociaż spółka prowadzi znaczącą działalność w Japonii, Indiach i Bangladeszu, przetrwanie wojny celnej bez dalszych szkód będzie trudne ze względu na spadające marże i wycenę, która nie współgra z jej podstawowymi danymi.
COLM notowana jest na poziomie 16,5-krotności przyszłych zysków, znacznie wyższym niż większość producentów odzieży, a wartość ta nie jest wspierana przez marże zysku, które obecnie spadły poniżej 7%. Przychody spadły w czterech z ostatnich pięciu kwartałów, a stopa dywidendy wynosi zaledwie 1,87%. COLM wypada również słabo w rankingu Benzinga Edge, uzyskując 29,11 pkt w kategorii Momentum i 39,30 pkt w kategorii Quality. Wykres akcji pasuje do tych wyników, ponieważ na początku tego miesiąca utworzył się tzw. "krzyż śmierci" (gdzie 50-dniowa średnia krocząca spada poniżej 200-dniowej średniej kroczącej). Wskaźnik siły względnej (Relative Strength Index, RSI) nadal znajduje się powyżej progu wyprzedania na poziomie 37, co wskazuje, że akcje mogą jeszcze spaść.
American Eagle Outfitters Inc.
American Eagle był kiedyś stałym elementem każdego centrum handlowego, ale obecnie marka spadła zarówno pod względem pozycji, jak i rentowności. American Eagle jest właścicielem zarówno swojej marki imiennej, jak i bardziej przystępnej cenowo marki Aerie, chociaż nie jest właścicielem żadnej z fabryk na całym świecie, w których produkowane są jej ubrania. Firma pozyskuje swoje towary z globalnej sieci obiektów, w tym 101 fabryk w Chinach, 67 w Wietnamie, 39 w Indiach, 27 w Kambodży i 24 w Bangladeszu. Chociaż firma ma inne źródła w Ameryce Środkowej i Europie, większość jej dostawców znajduje się w Azji, co stanowi problem w obecnym środowisku celnym.
Wycena AEO sprawia, że wygląda ona kusząco, ale inwestorzy powinni zachować ostrożność ze względu na dużą zależność spółki od azjatyckich obiektów, których nie jest właścicielem. Akcje AEO są notowane na poziomie zaledwie 7,4-krotności przyszłych zysków przy wskaźniku ceny do sprzedaży (P/S) wynoszącym 0,36, ale marże zysku są niższe niż w przypadku konkurentów, takich jak Abercrombie and Fitch i Urban Outfitters. Akcje spółki nie przekroczyły 200-dniowej średniej kroczącej od października ubiegłego roku i jest to jeden ze sprzedawców detalicznych z największą liczbą krótkich pozycji, z prawie 19% akcji sprzedanych na krótko.
Levi Strauss and Co.
Levi Strauss produkuje prawdopodobnie najsłynniejsze dżinsy na świecie, ale niestety dżinsy te są produkowane na obszarach, na których obowiązują wysokie cła. Lista fabryk firmy obejmuje szerszy zakres geograficzny niż Columbia czy VF Corp, jednak jej obecność w Azji jest duża, zwłaszcza w Chinach, Kambodży i Wietnamie. Jedyne lokalizacje firmy w Stanach Zjednoczonych znajdują się w Los Angeles.
W przeciwieństwie do Columbii czy VF Corp, Levi's odnotował odbicie przychodów i marż od najniższych poziomów z 2024 roku. W lutym firma odnotowała pierwszą marżę zysku przekraczającą 5% od maja 2023 r., a przychody wzrosły trzeci kwartał z rzędu. Jednak poza cłami spółka nadal boryka się z przeciwnościami, ponieważ akcje LEVI są notowane na poziomie 11,6-krotności przyszłych zysków przy wysokim wskaźniku ceny do wartości księgowej (P/B) wynoszącym 3,01. Wskaźnik wypłaty dywidendy (dividend payout ratio, DPR) również wynosi ponad 58%, co jest wysokim wskaźnikiem dla producenta odzieży. Benzinga Edge również nie przepada za tą spółką, oceniając ją na 25,66 w kategorii Momentum i 60,95 w kategorii Growth. I wreszcie, akcje są notowane znacznie poniżej 50-dniowej i 200-dniowej średniej kroczącej, co jest sygnałem technicznym wskazującym na większą dynamikę spadkową.
